El REM vuelve a recalibrar inflación, dólar y desempleo: qué prevén los analistas para el cierre de 2026

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central de la República Argentina actualizó sus proyecciones de corto y mediano plazo y volvió a ofrecer un mapa de cómo los analistas consultados imaginan el comportamiento de las principales variables macroeconómicas hasta bien entrado 2027. El informe, elaborado sobre la base de la mediana de las respuestas de los participantes, repasó la trayectoria esperada de la inflación, el tipo de cambio y la tasa de desocupación, y dejó plasmadas correcciones —en algunos casos al alza y en otros a la baja— respecto de la encuesta anterior.

Inflación: septiembre en 1,9% y un cierre de 2026 en torno al 30%

Los analistas consultados en el REM estimaron que la inflación de septiembre se ubicará en el 1,9% mensual, una cifra 0,1 puntos porcentuales por encima de la prevista en el relevamiento previo. Para los meses siguientes se proyecta un sendero con altibajos: 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. De este modo, la variación de precios esperada para todo 2026 quedó en el 30% interanual, de acuerdo con la mediana de las respuestas. En el mismo nivel del 1,9% para septiembre coincidió el grupo identificado como Top 10, integrado por los diez participantes con mejor historial de aciertos. Para la inflación núcleo —el componente que excluye los precios regulados y los bienes y servicios con mayor volatilidad estacional—, la mediana se ubicó en el 1,8% mensual, también con una suba de 0,1 puntos respecto del REM previo.

Dólar: $1.545 en octubre y $1.614 en diciembre de 2026

En materia cambiaria, el relevamiento consignó una cotización prevista de $1.545 por dólar para octubre, unos veinte pesos por debajo de la encuesta anterior, y de $1.614 para diciembre próximo, lo que implicaría un incremento interanual del orden del 11,5%. El Top 10 se mostró algo más cauto: para el cierre de 2026 calculó un dólar en torno a los $1.602. El REM también extendió sus proyecciones a 2027, con estimaciones de inflación del 1,6% mensual en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo.

Desempleo: 7,5% en el tercer trimestre y 7,7% en el cuarto

Las proyecciones laborales, en cambio, se corrigieron al alza. Para el tercer trimestre del año los analistas ubicaron la tasa de desocupación en el 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos porcentuales por encima del cálculo previo, mientras que para el cuarto trimestre anticiparon un 7,7%. Entre los diez participantes con mejor desempeño predictivo, las cifras fueron levemente más elevadas: 7,6% y 7,9%, respectivamente. Se trata, en todos los casos, de proyecciones surgidas de la encuesta y no de datos efectivos publicados por el INDEC.

• Inflación mensual de septiembre estimada en 1,9%, con 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre.
• Inflación núcleo de septiembre calculada en 1,8% mensual, también 0,1 puntos por encima del REM previo.
• Tipo de cambio previsto en $1.545 para octubre y en $1.614 para diciembre de 2026, con una suba interanual del 11,5%.
• Desocupación proyectada en 7,5% para el tercer trimestre y en 7,7% para el cuarto trimestre de 2026.
• Para 2027, el REM anticipa inflación del 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo.

Más allá de las cifras puntuales, el nuevo REM confirma una dinámica que se viene repitiendo en los últimos relevamientos: inflación mensual que baja de manera gradual pero todavía se mantiene en terreno positivo, tipo de cambio que se estabiliza en torno a un sendero de crawling-peg y un mercado laboral que, según la mirada de los analistas, seguirá mostrando tasas de desocupación relativamente elevadas. Son, en definitiva, proyecciones de los participantes de la encuesta, sujetas a revisión en cada nueva edición del relevamiento.